2012-2016年中国造纸行业投资风险

中国产业研究报告网讯：

    一、宏观经济波动风险 

    造纸行业对宏观经济波动的反应比较敏感，受国际经济环境和国内宏观经济波动的影响明显。 

    （一）国内方面 

    2012年，我国宏观经济将面临着严重的通货膨胀，为了抑制物价水平的过快上涨，中国人民银行连续的上调存款准备金率和利率，收缩银根。直接影响是会增加造纸企业获得资金的难度和偿债负担，间接影响是通货膨胀会使企业的原材料中来自国内的部分价格上升，使企业的生产成本增加，并且治理通货膨胀的政策有可能带来国家宏观经济下行的风险，减少下游产业对造纸行业的需求。 

    人民币升值也会为我国造纸企业产生影响。人民币的升值使我国出口产品的外币价格上升，会减少国外需求，影响到出口企业对造纸企业产品的需求。 

    （二）国际方面 

    虽然发达国家也已经走出了经济危机的谷底，经济进入恢复阶段，但是经济复苏进程缓慢。美国经济虽然有所增长，但是其失业率居高不下；欧元区经济由于受到欧洲债务危机的拖累，区内各国经济的表现不一，虽然作为其经济火车头的法德两国经济好转，但欧元区总体上也是失业率较高，消费信心不足，经济的复苏乏力；日本失业率也一直处于较高水平。总体上来说，发达国家经济复苏的缓慢，将在一定程度上影响我国的出口，从而间接影响我国各个行业对造纸行业的需求，风险不可小觑。 

    风险防范措施： 

    宏观经济波动风险可以说是最难防范的风险，因为其具有明显的突发性和不可控制性，面对变化的经济环境，银行不能故步自封，仍需要进行业务的拓展，此时只能以微观层面（目标客户）为主，以宏观层面（宏观经济）为辅，对企业的各项业务进行谨慎的分析评价，而后决定资金和服务投向。 

    二、政策风险 

    产业政策：为了促进造纸行业的健康发展，2007年国家发改委出台了《造纸产业发展政策》，明确了造纸行业的发展方向。2010年以来国家又出台了多项政策对节能减排、淘汰落后产能和环境保护的力度提出了更高的要求，并将其写入了十二五规划之中。 

    节能减排与淘汰落后产能政策：随着我国节能减排、淘汰落后产能的政策出台，国家对造纸行业的环保治理将实行越来越严格的标准，企业将不断增加节能减排成本。造纸行业开始进入高环保要求时代，不符合环保要求的企业将面临淘汰的风险。尽管十一五期间我国造纸行业完成了节能减排的目标，但是由于造纸行业数量众多的企业是中小型企业，其技术水平不高，产能落后，对环境保护的投入有限，十二五期间节能减排的压力依然很大，拥有落后产能的中小企业将面临更高的节能减排要求。 

    兼并重组政策：为了促进造纸行业的发展，更好地解决造纸产业发展中存在的问题，指导产业健康发展。几部委提出要对造纸企业进行兼并重组，以提高企业的研发能力、产业集中度和保护环境的能力，更好的完成对落后产能的淘汰。目前造纸行业的十二五规划已经编制完成，预计今后五年，行业的兼并重组会有所加强。 

    风险防范措施： 

    国家的产业政策是规范行业发展的主要标准，银行应密切注意行业的产业政策，避免参与与国家产业政策不符的项目，从而避免政策风险。 

    三、技术风险 

    随着我国造纸行业的发展，造纸行业在制浆、造纸和环保等技术方面都有了迅速的发展，但与先进水平相比，仍有一些不足，存在一定的技术风险。尽管大型造纸企业的技术提高很大，很多已经达到了先进水平，但作为行业主体的中小企业的技术水平较低，能耗较高，污染严重。就每吨浆纸综合能耗和综合水耗来看，国际上先进水平为每吨浆纸综合能耗0.9～1.2吨标煤，综合取水量35～50立方米，而中国除少数企业或部分生产线达到国际先进水平外，大部分企业吨浆纸综合能耗平均为1.38吨左右标煤，综合取水量平均处于103立方米左右的高位。我国造纸行业的污水排放量和COD排放量都远高于世界主要造纸国家的水平，对环境污染严重。目前，造纸行业节能减排、淘汰落后产能的政策日趋严格，对环境保护的力度逐步加大，对于落后技术的限制比较明确，相关生产企业面临的技术风险加大。 

    风险防范措施： 

    类似于政策风险，生产水平的高低是银行需要密切关注的指标。将先进企业的生产技术水平与行业内其他企业做横向比较，以排除劣质企业；与前一时期的技术发展水平做纵向比较，以把握行业未来的发展趋势，发现优质企业，唯有如此才能最大化避免技术风险。 

    四、产品结构和供求风险 

    十一五期间，造纸行业的总体上来讲供求基本平衡，除2009年以外，其他年份的产销率基本上都在96%以上，但是在不同的的产品方面存在着结构性的差异。其中，新闻纸，非涂布印刷书写纸，生活用纸等存在着供过于求的情况，而箱纸板，白纸板和瓦楞原纸等产品又存在着供给小于需求的情况。但是，随着造纸行业投资的增加，企业规模的扩大，企业的规模优势会逐渐发挥出来，产出会有所增加。2011年我国造纸行业的一批大型新建扩建工程的完工和投入生产，估计还会有些产品会出现一定程度的供求矛盾的缓解，但通过对2011年我国造纸行业新建项目的统计表明，从长远来看我国造纸行业存在着供过于求的风险。另外，随着行业产品向高档化转变，也使得一批技术水平较低，产品档次不高的企业面临着经营不善的风险。

    2012-2016年中国造纸工业市场运营态势与投资战略研究报告 

    风险防范措施： 

    从整体看，2011年造纸行业的供求存在结构性矛盾，且矛盾不是很突出。作为信贷机构，在全局存在供求风险的情况下，应着重于细分市场的供求分析，选择具有市场潜力的造纸细分品种，减少信贷风险。 

    五、区域风险 

    造纸行业作为与社会经济发展紧密联系的行业，区域经济的发展情况对行业的发展也会产生重要影响。不管从企业发展环境还是市场需求看，在不同区域，对企业有不同的风险。例如：由于珠三角地区的经济发达，市场需求多，企业的集中程度也大，整个经济环境适合企业的生存，使位于这一地区的企业得到充分的发展。相反，处于偏远欠发达地区的企业，由于交通不便，市场容量小，经济环境差，往往在企业发展中面临更多风险。 

    同时，在原材料价格对企业成本有重要影响时，企业所在区域的资源丰富与否，对企业的盈利也将产生重要影响。 

    风险防范措施： 

    造纸行业虽然具有跨区域的特点，但区域内的各种因素仍会对企业的生产和经营产生影响。银行对企业的信贷服务，考虑区域经济的发展情况、区域资源优势，以及区域内的竞争情况等，可减少信贷风险。 

    六、原材料风险 

    2011年，随着世界经济开始复苏，造纸行业所需的原材料的国际价格也开始大幅回升，纸浆和废纸的价格都处于高位运行。虽然我国造纸行业原材料的对外依存度在近几年有些降低，但总体上没有改变这种高对外依存度的现状。2011年随着原材料价格继续保持高位运行，国内一些需要大量进口原材料的造纸企业将面临着巨大的风险，企业的成本将随着进口原材料价格的上涨逐渐增加，企业的财务风险也将加大。 

    风险防范措施： 

    造纸行业对外依存度大是一个在短期内难以改变的事实，对整个行业的影响都很大。作为银行，不能因为造纸行业的高对外依存度而放弃造纸行业，银行应当考虑在授信的时候选择对外依存度较小的企业和资金比较充足的企业。