我国钢铁企业盈利能力状况浅析

中国产业研究报告网讯：

    内容提要：截至目前，我国尚未开始真正意义上的合并。这一状况将一直持续到钢铁行业引入真正的市场机制，如地方政府不再支持亏损钢铁企业的发展，或一些民营和国有钢铁企业愿意放弃其钢铁业务。过去5 年间，我国10 大钢铁企业粗钢产量占全国总计产量的比重从2006 年的35%提升至目前近50%左右。尽管如此，在集中度提升期间，钢铁企业的利润率却不断下滑。 

    过去5 年，我国主要铁矿石企业平均未计利息、税项、折旧及摊销前的利润率（EBITDA margin）为44%，主要钢铁企业平均未计利息、税项、折旧及摊销前的利润率只有16%。至少在未来2-3 年内， 我国铁矿石企业的利润率要明显高于钢铁企业。由于我国钢铁产业过于分散，钢厂难有能力获得较好的回报。2011 年上半年，我国钢铁企业的平均产能利用率接近90%，这一利用率水平意味着钢厂拥有一定的产品定价权。然而，2011 年上半年钢厂的盈利能力并不强。造成盈利能力不佳的关键因素是我国钢铁产业集中度过低。 

    然而，提升钢铁产业集中度难以一蹴而就。尽管政府就推动产业整合制定了大量的政策， 但目前缺乏实质性进展。众多钢铁企业已经合并， 处于一个大集团下， 但没有进行实质性整合， 加盟钢厂仍各自独立运营，无法协同。截至目前，我国尚未开始真正意义上的合并。这一状况将一直持续到钢铁行业引入真正的市场机制，如地方政府不再支持亏损钢铁企业的发展，或一些民营和国有钢铁企业愿意放弃其钢铁业务。过去5 年间，我国10 大钢铁企业粗钢产量占全国总计产量的比重从2006 年的35%提升至目前近50%左右。尽管如此，在集中度提升期间，钢铁企业的利润率却不断下滑。

    2012-2016年中国钢铁贸易产业深度调研及投资方向研究报告 

    那些希望在钢材需求周期性回升中获利的投资者，很难从投资钢铁企业得到足够的回报。只要我国钢铁行业的结构不发生改变， 钢厂就不可能恢复较高的盈利能力。然而，低成本铁矿石生产商则有望从钢材需求周期性回升中获得更好的盈利。不仅仅是由于国际三大铁矿石供应商控制海运铁矿石市场， 而且还由于铁矿石生产商的边际成本支撑铁矿石价格。因此，低成本铁矿石生产商能够创造更多的价值， 其利润率和投资回报率明显好于我国的钢铁企业。