化工行业：价格普涨，喜中有忧

　　生意社8月27日讯　到目前为止今年化工市场，最明显的表现就是产品涨价。几乎所有的产品都在涨价，有的涨幅还非常大。据中国石油和化学工业协会对1148种石油和化工产品的统计，前5个月价格上扬的产品共837种，占73%，与上年同期相比，石油和化工产品总体价格上升15.74%。其中，原油价格上升34.07%，石油加工产品价格上升13.69%，甲醇价格上升40.5%，硫黄价格上升157.2%，硫酸价格上升37.0%，硫酸钾价格上升37.8%，化肥价格上升23.14%，农药价格上升4.88%，合成材料价格上升5.34%，橡胶制品价格上升3.26%。看上去化工市场热热闹闹，一片红火。但是这种红火是否就意味着行业发展处于景气状态？透过红火的背后，下半年我们应该关注哪些走势呢？据统计上半年化工行业，销售成本比上年同期增加35%。其中化肥行业销售成本增加36.7%。价格涨了但利润降了——6月份中国石化协会重点跟踪的163种石油和化工产品中，价格同比上涨的有131种，占80.3%。一眼看上去“涨”声依旧。然而轰轰烈烈的涨声，并没有给化工行业带来更多的欣喜，因为化工企业赚的钱并没有随着产品价格而“水涨船高”。相反全行业的效益出现了下降。

　　首先是效益的潜在下降。据统计上半年全行业销售成本比上年同期增加35%。其中炼油行业增加44%，化肥行业增加36.7%，农药行业增加43%，烧碱和纯碱行业增加33%，无机酸制造业增加59%。而销售成本增加的部分必然通过收入支付。其次是效益的明显下降。今年上半年中国石油、中国石化两大集团，炼油企业亏损57.1亿元，同比增亏47.9%；化肥亏损企业亏损额同比增加43.3%；合成材料亏损企业亏损额同比上升163.5%。化工行业最上游的原材料主要是石油、煤炭、各种矿石等。今年这些原料的价格持续大幅上涨，主要的原料较年初上涨了20～70%，其中以石油价格最甚。由此全行业成本费用增加，导致石油和化工行业由连续5年效益保持两位数增长转为下降的局面。上半年全行业成本费用利润率为9.97%，同比下降3.4个百分点；销售利润率为8.94%，同比下降2.72个百分点；资产收益率为5.18%，同比下降1.15个百分点。其中，炼油行业资产收益率为-7.85%，合成纤维单体和聚合物行业资产收益率为-0.45%。石油和化工行业前5个月利润同比下降0.04%。

　　石油等原材料价格的上涨给化工行业带来了压力，产业链成本传导出现“滞胀”。化工行业主要集中在原材料领域，因此国内、国际市场对它的影响更多的是通过终端消费品的出口表现出来的。例如石油价格高企导致汽车市场冷清，进而轮胎需求就旺盛不起来。纺织业出口缩水肯定影响化纤的行情，冰箱的出口下降也会导致聚氨酯需求的减少。7月17日国家统计局发布的统计数据显示，6月我国CPI(消费者价格指数)同比上涨7.1%，较5月份回落了0.6个百分点，同期PPI(生产者价格指数)同比上涨8.8%，增速高于5月份的8.3%。8月11日国家统计局发布的统计数据更是显示，今年7月份我国PPI同比上涨10%，达到1996年以来的最高水平。业内普遍预计7月份CPI将继续回落。对于化工行业来说这2个数字的变化，绝对算不上是好消息。一方面CPI的上涨抑制了社会的消费，造成了市场需求的减少，让那些本来就已经供大于求的化工子行业的日子更趋艰难。化肥就是一个活生生的例子。由于原材料一直在涨价，化肥企业为了生存也不得不多多少少涨一些。可是由于农民的收入没有变化，土地收益缩水使农民种粮的积极性受到打击，农资市场消费能力下降。然后这一反应又很快通过产业链传导回生产企业。

　　另一方面，PPI与CPI出现微妙的逆势而行，暴露出了价格传导的不顺畅。对此体会最深的莫过于产业链中下游的生产企业。因为越到下游一路攀升的成本越难以转嫁下去，只有挤压利润空间，自己把增加的成本消化掉。资本市场的触角最为敏感。据国泰君安一位不愿透露姓名的行业分析师介绍，成本推动价格以及价格传导不畅的趋势在资本市场上都已经有了明显表现，中小企业表现得尤为明显。他说：“很多中小企业的半年报业绩都低于预期，主要就是第二季度业绩出现了下滑。特别是塑料行业。他们的利润增长低于预期，主要原因是原材料成本上升，而下游传导又不畅。”平安证券的化工行业研究员张国君认为，化纤、轮胎、化肥等行业的价格传导能力都比较差。记者对上半年这3个行业市场走势进行的调查证明了这一点。目前橡胶由于国际石油高位盘整，加大了橡胶的生产成本，也极大地抑制了对轮胎的需求。今年以来，国内汽车销售连续数月环比下降，随之而来的就是对轮胎等橡胶产品的重大冲击。据统计，2008年前5个月累计，全国汽车产量同比增长18.1%，比去年同期增速减缓了4个百分点。受其影响，1～5月份全国轮胎产量(含各种外胎，下同)同比增长12.9%，增长幅度比去年同期回落了12个百分点，5月份轮胎产量增幅更是回落了近28个百分点。其他橡胶制品增速也有减缓。

　　化纤：统计数据显示1～5月份，化纤行业产量同比增加7.4%，主营收入同比增加14.03%，但利润同比下降26.77%，亏损面达24%。山西三维集团股份有限公司公布的中报显示，上半年企业的收入同比下降4%，净利润同比下降36%。化肥：据中国石化协会的统计数据显示，上半年我国化肥表观消费量为2826.8万吨(折纯,下同)，同比下降5.5%。中国石化协会重点跟踪的13个化肥品种的价格在上半年月均涨幅高达51.3%，且呈逐月增加之势。但同时，化肥行业的产品销售成本和亏损企业亏损额也大幅度增加。数据显示1～5月化肥行业产品销售成本为1516.4亿元，同比增长36.7%；亏损企业亏损额为11.3亿元，同比增长43.3%。多家机构预测，资源性产品价格上涨推动的PPI上涨难以快速传导到CPI，7月份我国CPI将继续走低。全行业投资开始放缓，今年以来影响全行业效益的国内市场、出口等几个主要因素都出现了较大的变化。国内市场由于地震等自然灾害的影响出现剧烈波动，而国家宏观政策的调控力度也空前加强。国际市场同样风云变化，特别是美国次贷危机引发了世界经济衰退。这几个因素必然对全行业产生影响。目前看，最大的影响是全行业已经出现了投资放缓的迹象。

　　据中国石化协会统计的数据显示，1～6月份累计我国石油和化工行业，完成投资3640.6亿元，同比增长33.61%，增幅较去年同期增加了5.9个百分点。但是，自5月份以来行业投资增幅有所放缓，5月份和6月份累计增幅与前4个月累计相比，分别下降了3.7和5.03个百分点；今年上半年，石油和化工行业施工项目为7127个，同比仅增长5.71%；新开工项目为3682个，同比下降4.06%。来自工业和信息化部的数据也表明，上半年化工行业经济增速回落较大。化工行业工业增加值增长14.2%，增速低于全部工业增速2.1个百分点；化工行业增速比上年同期回落7.1个百分点，回落幅度比同期全国规模以上工业增加值回落幅度大4.9个百分点。投资放缓，按说这本是国家宏观调控的目标之一，但对石油和化工行业来说，多年来的发展基本上是靠投资拉动。某种意义上说，大投资就有大效益，少投资就少效益。这个行业目前还没有完全做好靠科技提升效益的准备，也还没有这个能力。所以，如果投资再明显放缓，必然会对全行业效益造成影响。令人欣慰的是，从今年上半年化工企业的整体表现来看，大多数企业利润增长还是很快的，延续了2007年的良好态势。