农药出口继续改善 化肥销售压力大

　　尿素行业运行情况：4月份尿素价格的市场表现持续疲软，虽然仍处于用肥高峰，但由于国内供给量过剩、出口需求低迷，国内尿素价格仍然处于逐渐下滑的状态。4月份尿素产量增速继续加快，1-4月累计尿素产量折纯913.3万吨，同比增长4.98%；然而步入高关税时期，4月份净出口急剧萎缩，4月份净出口尿素实物量2.35万吨，单月同比下滑96.76%；新增尿素资源量折纯累计884.3万吨，同比增长20.88%，国内供给量增速继续加快。近期南亚积压需求将释放，在中国尿素仍不能出口的状态下，5-6月份海湾尿素价格有望止跌反弹，但对国内尿素价格影响较小，我们对尿素行业持谨慎的看法。

　　磷复肥行业运行情况：4月份以来，磷复肥销售压力逐渐增大，库存再次积累，产品价格明稳暗降，行业开工率只能逐渐下调，整体趋势不容乐观。4月份磷酸铵肥产量环比下降8万吨，前四月累计产量524.2万吨，同比增速9.98%；4月份净出口大幅萎缩，累计净出口78万吨，环比微增1万吨，同比下降16.69%；国内资源量446.3万吨，同比增速大幅上升至16.5%。国内需求不足，国内供给压力迅速加大，虽然6月淡季出口临近，但国际市场今年需求量也急剧萎缩，坦帕离岸价5月底跌至人民币2100元/吨左右，我们维持谨慎的观点。

　　钾肥行业运行情况：四月份钾肥市场疲软，虽几经托市仍未阻止价格下滑，至4月底实际成交价格已跌至3500-3600元/吨。前四个月累计进口钾肥145.6万吨，同比下滑20.53%；产量增速放缓，累计产量折纯74.3万吨，同比增长16.69%；累计资源量新增折纯166.1万吨，同比下滑了7.28%。短期来看，下游需求仍显不足。我们维持谨慎乐观的态度。

　　农药行业运行情况：农药行业旺季采购在4月份仍未体现，产量增速继续放缓，累计产量84.1万吨，同比增速放缓至37.92%；出口持续恢复，前四月净出口累计17.1万吨，下滑幅度缩窄至-0.33%。维持看好。

　　整体来看，化肥企业的销售压力较大，6月份磷肥可以通过出口消化一部分压力，但盈利能力不容乐观；尿素压力将在7-8月份淡季出口逐渐释放.