2011年中药企业成本压力趋势分析

中国产业研究报告网讯：

    内容提要：商务部近日发布的成都中药材价格指数显示，截至8月底，成都中药材价格指数为113.97点，比7月初降低12.28点，降幅达9.73%。有分析指出，新药材开始上市，市场供应量逐步增加，促进指数逐渐回落；目前仍处中药材销售淡季，预计后期价格指数仍有下降空间。业内人士认为，中药企业成本压力趋于缓解，行业估值将存在修复空间。

    2011-2015年中国中药粉碎机产业竞争格局与投资战略咨询研究报告

    多重因素致拐点出现

    中国中药协会中药材信息中心数据表明，8月份中药材环比降价品种有161个，升价品种有75个，分别占537个监控品种的30%和14%，平价品种为301个，较上月明显减少。

    根茎类升价品种中，猫爪草以23%的升幅居首，三七以1%的升幅居末，但同类降价品种中，白前、白术、川芎的降幅分别达到41%、21%和20%；全草类品种中，卷柏以20%升幅居价升之首，而白花蛇舌草以41%的降幅最显疲态。其中最受市场关注的党参8月份价格微升3%，相对7月份11%的跌幅仍显平淡。

    年初以来，受物价因素及劳动力成本上升影响，中药材价格涨势汹涌，价格指数持续攀升至6月份126.25点的高点。参与制定指数的成都中医药大学药学院教授李敏认为，除成本因素外，社会需求的增大及农村医疗市场的启动，都推动了中药材价格上涨，许多中药企业开始建立药材种植基地以缓解成本压力。 

    从宏观角度看，中药材价格的走低是受社会总体物价水平稳定及回落的影响。分析人士指出，政府调控促进了中药材价格回落。7月中旬开始，国家发改委开展深入调研，并实施规范中药材市场的行动，严惩了54家囤积党参的商户，对个别囤积企业提出警告，缓解了制药企业的成本压力。

    此外，有经销商表示，受中药材价格连续两年高位运行推动，农户2011年种植积极性明显提高，临近收获季节，药材价格势必出现回落。

    扩大估值修复空间

    2011年上半年，医药产业发展迅速。国家发改委近日发布的数据显示，1-6月中成药制造业实现产值1192亿元，同比增长32%。但医药行业利润增速明显低于收入增速。民生证券医药行业研究员李平祝指出，上半年医药板块毛利率降低1.78%，二季度中药制造业毛利率下滑1.95%。

    业内人士预计，中药材价格的回落将缓解中药企业的成本压力，或为估值修复创造空间。2009年年中以来，中药材价格受天气、成本、需求等因素推动连续上涨，致使中药企业成本陡增。2011年中报显示，中药子行业期间费用率在医药行业中下降最大，反映中药企业因中药材涨价而积极采取费用控制措施。

    中国医药企业管理协会副会长郭云沛认为，中药上市公司在医药行业中仍最有竞争力和投资价值，这是因为中药产品受国家政策降价影响小，产品可以避免同外企竞争，且比西药产品更有特色。

    WIND数据显示，在7月份以来上证指数下跌10.56%的压力下，医药生物指数仅下跌2.11%，走势趋于稳定。兴业证券医药生物行业分析师王曦认为，下半年医药板块走势并不悲观，预计从三季度开始，医药板块业绩增速将有所反弹，四季度和2012年一季度的增长有望加速，逐渐回暖的政策面也将为医药板块走强信心提供支持。业内人士认为，在医药板块趋于积极的走势下，中药板块的投资前景将变得乐观。