2011年三季度中国成品油市场分析

中国产业研究报告网讯：

    内容提要：三季度，国际油价高位震荡运行，使得山东地炼的炼油利润理论值一直为负（加工M100燃料油的吨油利润理论值在－90〜－300元/吨之间），平均开工率维持在36%左右。

    2011-2015年中国成品油市场运行态势与发展趋势研究报告

    1. 债务危机困扰全球经济，中国经济增速放缓三季度，全球经济面临挑战，通胀形势依然严峻。

    美国就业和房地产持续低迷；欧元区经济受债务危机拖累步伐放缓，制造业活动萎缩，服务业增长减弱；日本经济连续第三个季度出现萎缩，下半年经济复苏强度可能不及预期。由于全球经济复苏缓慢且不均衡，各个机构纷纷下调对全球经济增长的预测。IMF在9月公布的《世界经济展望报告》初稿中预计，2011年世界经济将增长4.0%，2012年将增长4.2%。

    三季度，国内固定资产投资增幅回落，工业生产继续减速，消费增速有所回升。2011年1－8月份，固定资产投资（不含农户）180608亿元，同比增长25%，比1－7月份回落0.4个百分点；规模以上工业增加值同比增长14.2%，比1－7月份回落0.1个百分点；社会消费品零售总额114946亿元，同比增长16.9%，比1－7月份提高0.1个百分点。8月份，进出口增速双双快速反弹，顺差明显回落；同时，CPI同比上涨6.2%，维持高位运行，通胀压力仍然较大。

    2. 成品油消费逐步进入旺季，但增速受到经济增速抑制7月份，“三夏”农忙全面结束，沿海地区进入休渔期，加之东南沿海地区持续降雨和台风袭扰，交通运输和工程建设项目受到影响，而且发电用油需求弱于预期，柴油需求相对较淡。全国进入盛夏高温天气，出行增多和持续高温推动汽车用油需求上扬，汽油需求较为旺盛。

    8月份，受经济增速放缓、汽车销量增速大幅下降、农业用油需求平淡、降雨和台风天气等因素影响，国内成品油需求相对平淡，但休渔期结束和旅游季节到来给需求带来一定支撑。

    9月份，国内工程建设、农业生产和交通运输全面进入旺季。随着夏季高温季节自北向南逐渐过去，汽车空调用油需求减少，但出行旺季和黄金周前的备油仍对汽油需求形成支撑。柴油需求受到农业秋收和渔业生产全面恢复的推动，进入消费旺季。但国内经济增速放缓、汽车销量（尤其是商用车销量）增速大幅下降，成品油需求增速受到抑制。

    3. 全国原油日加工量较二季度下滑，资源供应总体偏紧三季度，国内炼厂检修较多，包括九江、巴陵、洛阳、长庆、独山子、宁夏、辽河等炼厂均有装置进行检修。近期国内炼厂运行以及汽柴油供需情况见表1。预计三季度全国原油加工量合计为1.1亿吨（120万吨/日），同比增长5%，环比降1.8%；炼厂开工率平均下滑至87%。这导致三季度汽柴油资源总体偏紧，尤其是柴油。预计2011年前三季度原油加工量为3.33亿吨，同比增长7.1%；其中汽油产量5998万吨，同比增长6.3%；柴油产量1.24亿吨，同比增长6.9%；煤油产量1361万吨，同比增长5.4%。 

    三季度，国际油价高位震荡运行，使得山东地炼的炼油利润理论值一直为负（加工M100燃料油的吨油利润理论值在－90〜－300元/吨之间），平均开工率维持在36%左右。但各月波动较大，7、8、9月份地炼开工率分别为40%、30%和38%，其中8月份创年内低点。山东地炼汽柴油至长三角和珠三角的跨区套利空间随国内市场价格变化波动较大，汽油套利空间在7〜8月份维持400元/吨左右的较高水平，9月份随着目的地价格的下滑而逐渐下降；柴油套利空间则维持在100元/吨左右的较低水平。西北地炼汽油资源经铁路发往华北、西南、华中均有一定套利空间。芳烃等调和料价格在8月大幅下滑后9月逐渐回升，使用芳烃作为添加剂的非标调和油利润也随之上升和下降，但总体看利润较高（在华南最高升至500元/吨以上，在华东升至490元/吨以上），加之资源偏紧，使得社会经营单位经营非标油的积极性较高，对汽柴油市场造成一定的冲击。

    2011年1－8月份，由于国内汽柴油资源整体偏紧，汽柴油净出口量同比均出现下降，其中汽油净出口量同比下滑20.6%。由于9月份汽柴油资源仍然偏紧，预计汽油净出口量将继续减少，柴油则可能由净出口转变为净进口，以满足国内市场需求。

    4. 汽柴油价格总体呈缓步下滑态势，柴油价格下滑幅度较汽油明显三季度，国内市场汽柴油价格总体呈现缓步下滑态势，其中柴油价格下滑的幅度更加明显。分月来看，6月份汽柴油价格整体保持平稳，至月末稍有松动；7月初下跌幅度较为明显，随后缓慢走低，至月末微幅上扬；8月份整体呈现缓慢下滑态势，8月底国内竞争性市场汽油和柴油批发价格分别较6月初下跌了140元/吨和218元/吨；进入9月份，随着国内秋收、开渔、出行等消费旺季的到来，汽柴油市场批发价格均呈现显现的上扬。