当前棉花市场现状分析及前景展望
进入11月，金融危机对实体经济的侵蚀依然没有消退，国际大宗商品价格延续前期跌势继续走下坡路，棉花(资讯,行情)市场亦不能独善其身。本月初美棉连续走出了6根阴线并跌破40美分整数关口，创下了合约上市6年来的新低36.7美分。
相对于外棉，国内棉花亦是如此。虽然从十月份以来国家为了稳定棉花市场，保护棉农利益，连续出台了多项扶持政策，包括收储、加大出口退税。特别是在收储方面，从10月16日的22万吨到10月28日的100万吨，郑棉非但没有出现上涨的趋势，反而大幅杀跌，并在本月月初，出现了一波大幅的下跌行情。期价跌破了12000元的整数关口，继而加大下跌惯性击穿了11000元关口创下合约上市新低10080元，与万元关口仅有一步之遥。
所谓大跌之后必有反弹，郑棉在大幅跳空并创下10080元新低后，K线图形态上出现了一个跳空缺口，因此技术上有回调的需要。而此后连续出现了几根小阳线，笔者认为，近期期价反弹只能暂时定义为前期的超跌反弹。
然而，今年国家出台的对棉市的扶持政策可谓是前所未有的多，为什么郑棉期价却不涨反跌呢？接下来，笔者就当前棉花市场现状做一番简要分析。
首先，从国际大环境来分析。
虽然“金融海啸”已经持续有一段时间了，虽然各国政府、相关机构呼吁救市，并采取了一定的措施了，但是目前世界整体经济仍处于困境中，市场信心和活力短时间内无法恢复。前期美国政府为应对经济衰退而推出的7000亿美元救市政策，虽然对处于亏损、倒闭边缘的相关金融机构有所帮助，但难以一时间改变汽车市场、房地产市场、居民就业和消费萧条的事实。作为世界经济的血液和市场冷暖的风向标的原油期价也一路走低并跌破60美元关口，有关人士预测，原油价格有进一步下跌至50美元的可能。与此同时，美元指数一路攀升。而这些都对国际大宗商品的走高产生巨大的压力，郑棉在国内外商品没有摆脱弱势的情况下，缺乏上涨的基础。而如果国际原油持续走低，美元指数继续走高，郑棉期价的底部在哪里，谁也没法知道。
其次，从棉花自身的基本面来看。
1、供需方面
美国农业部发布的11月全球棉花供需预测月报显示，与上月相比，当月全球产量小幅调减，而消费量大幅调低，期末库存则调高3.5%。全球产量减少19.6万吨，主要是非洲法郎区、巴西和美国的减少。全球消费量因纺织业的收缩较上月数据减少2.4%，中国消费量的减少占所有的一半以上，巴西、印度、巴基斯坦、泰国和土耳其的消费量也有所下降。较低的消费量使全球贸易量减少21.8万吨，中国大陆进口会减少10.9万吨。全球库存量较上月数据增加43.5万吨，中国大陆的库存会增加27.2万吨，因为中国政府正在收储以支持国内价格。报告预计中国08/09年度的产量为794.7万吨(上期为794.7万吨)，进口量为228.6万吨(上期为239.5万吨)，国内消费量1110.4为万吨(上期为1148.5万吨)，期末库存为390.4万吨(上期为363.2万吨)。
由于全球性经济危机的影响，本次报告棉花的消费降幅较明显，达到约65万吨；其次是库存的变化，上调43万吨；进出口贸易量分别减少了20万吨；产量也减少了近20万吨。近期棉花形势的变化朝供应更加充足的方向发展，尽管产量有所减少，但是需求下降的速度更快。金融海啸造成全球财富缩水进而影响到了实体经济，全球经济走向衰退导致了消费需求的衰退，纺织行业也因此受到前所未有的重创。
2、进出口方面
中国海关总署周一公布的初步数据显示，中国10月棉花进口量较去年同期下降29.8%，至100,000吨。数据并显示，中国1-10月累计进口棉花187万吨，较去年同期下降8.3%。
美国农业部公布在11月供需报告中大幅调降了中国进口预估并调高中国期末库存量，这令本已疲惫不堪的市场更是雪上加霜。该报告显示，中国2008/09年度棉花进口预估为1050万包，10月预估为1100万包；2007/08年度棉花进口预估为1153万包，10月预估为1153万包。中国2008/09年度棉花年末库存预估为1793万包，10月预估为1668万包；2007/08年度棉花年末库存预估为1950万包，10月预估为1950万包。这令原本疲弱的郑棉市场再次承受需求放缓带来的压力。
3、现货方面
伴随着期价的下跌，中国棉花328级现货指数也呈单边下滑的走势。从近几个月来看，任何扶持政策在现货价格上，都没有起到任何的作用。棉价从6月25日的13871单边下跌，至今日的10411，累计下跌3460，今年年波动率达24.94%。此外，近期在多种政策的影响下，现货价格指数非但不涨，还呈加速下跌态势，就上周而言，现货价格指数下跌了707点。
4、从新棉的收购情况来看
今年，山西省棉花主产地鲜有采购商，新棉花购销持续低迷。许多地区因棉籽货源量较少，且棉籽水分一般在17%到18%，此种质量难以达到周边油厂要求，前来采购者稀少，因此当地棉市持续低迷。去年棉花收购均价为每斤2.95元，今年因成本上升测算应为3.0元以上，但农发行给出的是2.60元的指导价，按这个价是很难收购到棉花的。即使前段时间均价达2.78元，农民交售也不积极。
在今年新棉花收购中，农发行为了保障信贷资金安全，对棉花收购贷款全部实行担保贷款方式，包括质押担保。新棉贷款对经营状况差、信誉度低、潜在风险大的购销企业，将及时采取收贷退出措施。相关人士介绍说，今年有很多棉花收购企业因未能结清上年银行贷款，而在申请新的棉花收购贷款中受限，这些棉花收购企业只好选择企业自筹资金，但仍无法满足新棉旺季收购所需，形成恶性循环。此外，受国际金融形势影响，纺织企业产品销售不畅，用棉减少，这也对今年新棉花收购产生影响。
5、从国家出台的政策来看
为了保持市场价格稳定和维护棉农的利益，国家连续发出三次收储消息。从8月22日的15万吨到10月16日的22万吨，再到10月29日的100万吨。收储棉花总量已为140万吨左右，据统计今年国内棉花总产量接近800万吨，在纺织企业出口受损、棉商和棉企购销不活跃和市场整体消费萎靡的情况下，140万吨的收储犹如"杯水车薪"，难以从根本上扭转郑棉弱势格局。
另外，在收储方面，由于之前的收储都只限新疆棉，从而使真正的救市目的未能达到。因此后来国家在继续收储新疆棉的基础上，增加了内地棉的收储。然而从收储情况上看，新疆地区交储热情高涨，而内地则出现了收储额度无法完成的现象，因为国家收储要求棉花为"大包"包装，而且国家对棉花品质要求严格，规定棉花的含水率不超过8%。这些问题都严重制约了棉企的交储能力。
此外，5号的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。十项措施，其速度和力度都是前所未有的，无论是对总体经济还是对于棉花、纺织业来说，都是重大利好消息。但是改变目前状况既要等待空方力量充分释放，还需要看推出的政策是否对郑棉起到有效的支持作用。
在当前国际经济一体化的环境下，全球经济衰退不可避免地影响到了国内市场，国内商品市场的整体弱势也拖累了棉市。在现货持续低迷的情况下，无论是棉农、棉商还是纺织企业，都对后市持悲观的态度。国内的消费能力有所下降，短时间内很难改变现状。虽然国家出台了相关政策扶持中小企业，但是效果甚微，很难从根本上解决企业的问题，托市利好也只能给棉花期价带来短暂的反弹，反弹过后期价延续前期的跌势下滑。棉价要上涨归根结底需要依托供需基本面的利好，而在需求不振的大环境下，收储量远远不可能达到市场预期的消费减少量，棉花市场无法靠收储走出困境。因此，笔者认为，近期国内的政策对郑棉期价的支撑作用只是暂时的,短期内期价可能会有所反弹，不过从中长期来看，郑棉下行压力不减，后市不容乐观。操作上，关注10000元整数关口的支撑情况。
此外，在未来一段时间，还应重点关注以下几个因素：
1、全球经济环境的变化。由于全球经济形势主导了整个商品市场的走势，金融环境的改善对提振投资者信息有极大的作用。
2、需求疲弱的局面能否得到改观。消费对棉花价格的走势有着至关重要的作用。
3、后期的政策导向，政府补贴、扩大内需等。
相对于外棉，国内棉花亦是如此。虽然从十月份以来国家为了稳定棉花市场，保护棉农利益，连续出台了多项扶持政策，包括收储、加大出口退税。特别是在收储方面，从10月16日的22万吨到10月28日的100万吨，郑棉非但没有出现上涨的趋势，反而大幅杀跌，并在本月月初，出现了一波大幅的下跌行情。期价跌破了12000元的整数关口，继而加大下跌惯性击穿了11000元关口创下合约上市新低10080元，与万元关口仅有一步之遥。
所谓大跌之后必有反弹，郑棉在大幅跳空并创下10080元新低后，K线图形态上出现了一个跳空缺口，因此技术上有回调的需要。而此后连续出现了几根小阳线，笔者认为，近期期价反弹只能暂时定义为前期的超跌反弹。
然而，今年国家出台的对棉市的扶持政策可谓是前所未有的多，为什么郑棉期价却不涨反跌呢？接下来，笔者就当前棉花市场现状做一番简要分析。
首先，从国际大环境来分析。
虽然“金融海啸”已经持续有一段时间了，虽然各国政府、相关机构呼吁救市，并采取了一定的措施了，但是目前世界整体经济仍处于困境中，市场信心和活力短时间内无法恢复。前期美国政府为应对经济衰退而推出的7000亿美元救市政策，虽然对处于亏损、倒闭边缘的相关金融机构有所帮助，但难以一时间改变汽车市场、房地产市场、居民就业和消费萧条的事实。作为世界经济的血液和市场冷暖的风向标的原油期价也一路走低并跌破60美元关口，有关人士预测，原油价格有进一步下跌至50美元的可能。与此同时，美元指数一路攀升。而这些都对国际大宗商品的走高产生巨大的压力，郑棉在国内外商品没有摆脱弱势的情况下，缺乏上涨的基础。而如果国际原油持续走低，美元指数继续走高，郑棉期价的底部在哪里，谁也没法知道。
其次，从棉花自身的基本面来看。
1、供需方面
美国农业部发布的11月全球棉花供需预测月报显示，与上月相比，当月全球产量小幅调减，而消费量大幅调低，期末库存则调高3.5%。全球产量减少19.6万吨，主要是非洲法郎区、巴西和美国的减少。全球消费量因纺织业的收缩较上月数据减少2.4%，中国消费量的减少占所有的一半以上，巴西、印度、巴基斯坦、泰国和土耳其的消费量也有所下降。较低的消费量使全球贸易量减少21.8万吨，中国大陆进口会减少10.9万吨。全球库存量较上月数据增加43.5万吨，中国大陆的库存会增加27.2万吨，因为中国政府正在收储以支持国内价格。报告预计中国08/09年度的产量为794.7万吨(上期为794.7万吨)，进口量为228.6万吨(上期为239.5万吨)，国内消费量1110.4为万吨(上期为1148.5万吨)，期末库存为390.4万吨(上期为363.2万吨)。
由于全球性经济危机的影响，本次报告棉花的消费降幅较明显，达到约65万吨；其次是库存的变化，上调43万吨；进出口贸易量分别减少了20万吨；产量也减少了近20万吨。近期棉花形势的变化朝供应更加充足的方向发展，尽管产量有所减少，但是需求下降的速度更快。金融海啸造成全球财富缩水进而影响到了实体经济，全球经济走向衰退导致了消费需求的衰退，纺织行业也因此受到前所未有的重创。
2、进出口方面
中国海关总署周一公布的初步数据显示，中国10月棉花进口量较去年同期下降29.8%，至100,000吨。数据并显示，中国1-10月累计进口棉花187万吨，较去年同期下降8.3%。
美国农业部公布在11月供需报告中大幅调降了中国进口预估并调高中国期末库存量，这令本已疲惫不堪的市场更是雪上加霜。该报告显示，中国2008/09年度棉花进口预估为1050万包，10月预估为1100万包；2007/08年度棉花进口预估为1153万包，10月预估为1153万包。中国2008/09年度棉花年末库存预估为1793万包，10月预估为1668万包；2007/08年度棉花年末库存预估为1950万包，10月预估为1950万包。这令原本疲弱的郑棉市场再次承受需求放缓带来的压力。
3、现货方面
伴随着期价的下跌，中国棉花328级现货指数也呈单边下滑的走势。从近几个月来看，任何扶持政策在现货价格上，都没有起到任何的作用。棉价从6月25日的13871单边下跌，至今日的10411，累计下跌3460，今年年波动率达24.94%。此外，近期在多种政策的影响下，现货价格指数非但不涨，还呈加速下跌态势，就上周而言，现货价格指数下跌了707点。
4、从新棉的收购情况来看
今年，山西省棉花主产地鲜有采购商，新棉花购销持续低迷。许多地区因棉籽货源量较少，且棉籽水分一般在17%到18%，此种质量难以达到周边油厂要求，前来采购者稀少，因此当地棉市持续低迷。去年棉花收购均价为每斤2.95元，今年因成本上升测算应为3.0元以上，但农发行给出的是2.60元的指导价，按这个价是很难收购到棉花的。即使前段时间均价达2.78元，农民交售也不积极。
在今年新棉花收购中，农发行为了保障信贷资金安全，对棉花收购贷款全部实行担保贷款方式，包括质押担保。新棉贷款对经营状况差、信誉度低、潜在风险大的购销企业，将及时采取收贷退出措施。相关人士介绍说，今年有很多棉花收购企业因未能结清上年银行贷款，而在申请新的棉花收购贷款中受限，这些棉花收购企业只好选择企业自筹资金，但仍无法满足新棉旺季收购所需，形成恶性循环。此外，受国际金融形势影响，纺织企业产品销售不畅，用棉减少，这也对今年新棉花收购产生影响。
5、从国家出台的政策来看
为了保持市场价格稳定和维护棉农的利益，国家连续发出三次收储消息。从8月22日的15万吨到10月16日的22万吨，再到10月29日的100万吨。收储棉花总量已为140万吨左右，据统计今年国内棉花总产量接近800万吨，在纺织企业出口受损、棉商和棉企购销不活跃和市场整体消费萎靡的情况下，140万吨的收储犹如"杯水车薪"，难以从根本上扭转郑棉弱势格局。
另外，在收储方面，由于之前的收储都只限新疆棉，从而使真正的救市目的未能达到。因此后来国家在继续收储新疆棉的基础上，增加了内地棉的收储。然而从收储情况上看，新疆地区交储热情高涨，而内地则出现了收储额度无法完成的现象，因为国家收储要求棉花为"大包"包装，而且国家对棉花品质要求严格，规定棉花的含水率不超过8%。这些问题都严重制约了棉企的交储能力。
此外，5号的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。十项措施，其速度和力度都是前所未有的，无论是对总体经济还是对于棉花、纺织业来说，都是重大利好消息。但是改变目前状况既要等待空方力量充分释放，还需要看推出的政策是否对郑棉起到有效的支持作用。
在当前国际经济一体化的环境下，全球经济衰退不可避免地影响到了国内市场，国内商品市场的整体弱势也拖累了棉市。在现货持续低迷的情况下，无论是棉农、棉商还是纺织企业，都对后市持悲观的态度。国内的消费能力有所下降，短时间内很难改变现状。虽然国家出台了相关政策扶持中小企业，但是效果甚微，很难从根本上解决企业的问题，托市利好也只能给棉花期价带来短暂的反弹，反弹过后期价延续前期的跌势下滑。棉价要上涨归根结底需要依托供需基本面的利好，而在需求不振的大环境下，收储量远远不可能达到市场预期的消费减少量，棉花市场无法靠收储走出困境。因此，笔者认为，近期国内的政策对郑棉期价的支撑作用只是暂时的,短期内期价可能会有所反弹，不过从中长期来看，郑棉下行压力不减，后市不容乐观。操作上，关注10000元整数关口的支撑情况。
此外，在未来一段时间，还应重点关注以下几个因素：
1、全球经济环境的变化。由于全球经济形势主导了整个商品市场的走势，金融环境的改善对提振投资者信息有极大的作用。
2、需求疲弱的局面能否得到改观。消费对棉花价格的走势有着至关重要的作用。
3、后期的政策导向，政府补贴、扩大内需等。
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