银行次级债券市场约束作用发挥的前提条件

中国产业研究报告网讯：

    内容提要：次级债券的价格与银行风险直接相关。银行面临的风险应该是可以确定可以量化的。如果银行的各项指标显示的风险与其最终要承担的风险不一致,那么投资者就不能根据其风险对债券价格定价。在没有显性存款保险制度的国家中,很多国家都为金融系统提供了银行的政府担保。金融系统关乎一国经济稳定和社会稳定的重要系统,因此在其发生危险时,政府都会为其买单。

    次级债券直接市场约束作用发挥的前提条件是投资者能够识别银行的各种风险,并且有能力对其进行分析判断。这包含两层含义,第一层含义是银行要提供其经营状况、风险状况的各种信息,要做到及时、准确、充分的披露其信息。并且在后续次级债券的存续期内,仍然要保证定期对其财务状况进行披露,以满足投资者对风险情况知悉的诉求。第二层含义是投资者要具备一定的经济学、金融学知识,了解银行的资本结构、财务数据的评判标准以及盈利模式,能够对财务数据进行自己的分析和判断。如若因为投资者知识水平、时间以及其他原因,导致其不能对风险情况进行判断,那么建立一个成熟、公正的信用评级体系就变得尤为重要。信用评级机构可以定期强行发行信用评级,对银行次级债券的情况强行披露。 

    内容选自产业研究报告网发布的《2013-2017年中国金融市场运行态势及投资战略咨询报告》 

    其次,次级债券的价格与银行风险直接相关。银行面临的风险应该是可以确定可以量化的。如果银行的各项指标显示的风险与其最终要承担的风险不一致,那么投资者就不能根据其风险对债券价格定价。在没有显性存款保险制度的国家中,很多国家都为金融系统提供了银行的政府担保。金融系统关乎一国经济稳定和社会稳定的重要系统,因此在其发生危险时,政府都会为其买单。正是这种来自政府的隐性担保使得投资者对于银行的风险不在敏感。因此,消除隐性担保是次级债券正常发挥作用的关键。但是有研究显示,一个没有显性存款保险的国家多半都有隐性存款保险制度的存在所以,建立一个显性的存款保险制度,将国家将会承担银行倒闭时多少风险进行量化确定,对于次级债券发挥市场约束作用有好处。 

    再次,增强次级债券市场流动性非常重要。只有有良好的流动性,银行在发行次级债券时才能获得较低的融资成本,不需要为流动性风险付出代价,银行才有动力频繁的发行次级债券。次级债券在二级市场流动时,只有保证投资者在不愿意承担过高风险时可以随时方便的将手中的次级债券抛售,使得债券价格走低对银行造成压力,才能真正起到监督银行。否则,投资者即使观察到了银行更多的风险暴露也不能对市场造成影响。另外,银行监管机构也要通过二级市场次级债券的价格信息对银行进行监管,而良好的流动性是价格体现风险水平的保证。 

    最后,合理的公司治理结构也对次级债券市场约束作用的发挥也很关键。 
    
    即银行管理者对投资者反馈的信息敏感。投资者在二级市场上对于次级债券的偏好程度将被银行的管理者关注,并且管理层会根据情况采取行动,如控制风险减少冒险行为、做有利于银行长期稳健的经营的投资,而不是追求短期利益的等。如果银行管理层对于投资者的反馈不敏感,那么,市场约束效应的发挥也将在其最后一个环节夭折。